三、高利贷商人资本与封建残余的结合
    自战国以后，中国的封建经济已成强弩之末，被高利贷商人资本的势力所渗透而变质了。它早非单纯的自然经济，而间杂着许多的新成分，农民自行了爰田、阡陌之后，可不再束缚在土地上面，而商人阶级则活跃于当时的社会上，像吕不韦这些人，一跃而为卿相。庄严华丽的秦朝，即建立在这个基础上。依这样的讲来，中国当很早地踏上资本之路，成立一个资本主义的国家。然而事实却不如此，中国反长期地陷落于高利贷商人资本与封建残余的结合的剥削制度中。而秦朝也历了十五年而崩坏。这个谜，真不知多少的人在谜着，却没有一个能猜得着。它的原因很多，一为地理的关系，没有殖民地的刺激；二为蛮族的侵入，扰乱中国经济发展的步骤。这虽都不失为一个原因，而最有力的，厥在经济之内部的结构，看看生产力和生产关系能否适应，和社会上有没有此种的要求，有踏上工业资本的可能？关于这个原因，我引了乌里亚诺夫关于俄国自然经济崩坏底经济的情形，很可以拿来比拟。
    劳役的经济制度，因农奴法之废除而破坏。……农民经济脱离了地主经济；农民可赎回自己的土地作为百分之百的私有物，地主们--则转入资本主义的经济制度。我们已经说过两个制度之在极端相反的基础上。但是向着完全不同的制度之转变，当然不能马上完成，其所以不能者，因为有两个不同的东西，第一资本主义所要求的那些条件，目下还没有，需要一个阶级的人，他们习于雇佣劳动，需要地主的家具，来代替农民的家具；需要把农业的组织同别的一切工商业的企业一样，而不能把他当作一种老爷事业来做。而所有这些条件只有慢慢地才能成立，在农民改革之后最初几年有些地主企图赎买外国机器甚至雇佣外国工人，结果不能不归于完全的可笑的失败。不能马上转变到资本主义的第二个原因，是因为旧的劳役的经济制度，虽然破坏了，但是还没有最后的消灭。农民经济还没有完全脱离地主经济，因为还有很多的农民分有地在地主手中，如“割裂地”森林、草地、水池、牧场等等。农民没有这些土地完全不能够经营独立的经济，而地主们用这些方法倒可以继续旧时的经济制度，还用劳役的方法。“经济外的强制”之可能依旧存在：如短期义务状况，轮流帮工制，派用农民的车辆，分配农民去做社会工作等等。【11】
    这里，我们要先问中国自封建经济崩坏后，果具有资本主义的条件吗？当时的生产力能否和生产关系互相适应，然而事实告诉我们，战国、秦时代中国的高利贷商人资本虽绝活跃于一时，打碎了自然经济的堡垒。可是他们犹未能占绝对优势的地位，而且资本主义所要求的条件，目前还未能达到。至若社会上我们依旧可以看见残余的封建集团的活动，故秦始皇虽借其商业资本的力量，消灭了六国，但六国的豪族，还享有社会上底许多的特权。这样，还不可避免地展开了。于是纯粹代表商人阶级的利益秦朝，在刚过了十五个年头，戍卒一呼，而农民暴动遂布满天下。暴动的结果，在这青黄不接的当儿，造成中国经济暂时的落后，像汉代的初年，将相或乘牛车的情况，齐民无藏盖，便可以知道。
    现在我们要注意到中国广大的农民暴动的队伍，常有投机的封建残余分子的揽入，这些分子就应用其欺骗的手段，利用农民群众推翻旧的统治者，而自己像代表农民的利益般，乘机来夺取政权。当这些封建分子取得政权成功的时候，自不会忘记他们自己底阶级的利益，来援助农民。于是农民依旧束缚在封建的压迫中。而这些封建分子对于商人阶级之会侵蚀其他阶级的利益，也是非常地痛恨，惟一的政策，就是压迫，像汉代的重农抑商的政策，及禁商人的活动等。然而自然经济之不可能，这是人所尽知，为了交换的频繁，商业资本又复活跃于市场上，其势力也很不可忽视，所以汉武帝也不得不应商人阶级的要求而有击匈奴、开西域底商路的战事，不然，卜式等为什么白白地把他们的财产交给政府呢！所以自汉代以后的中国经济是代表三位一体底具明的表示。
    中国经济的落后底最有力的原因，已如上述。同时因为地理环境特殊的缘故。我们知道中国文化活动的地方，在于河流--黄河与长江流域，由河流的航行直接转到海洋的航行，就非常的困难，而西北则山峦重叠，交通不便，故虽有商人想努力把剩余品向国外发泄，而终不可得，也就有地理因素，而东北、西北的蛮族，常思向中原的河流地方活动，于是当这些蛮族侵入成功时，反使中国造成一时的退步，虽然，其间也有例外。
    因此，中国的商人资本既无路可走，于是转过来把资本投在土地上面，和封建集团共同的压迫，把农民陷入非人的生活。我们知道农民生活的不良，常为技术改革的阻碍，因为在“经营的封锁和孤立，从属农民的贫困卑屈，实行改良的可能也没有了。特别雇役经营中劳动的报酬，比之使用自由工银劳动的场合还低廉呢。而低廉的工银，在机械的使用上成为重大的障碍”。【12】并且他们又无殖民地的刺激，更无须改良技术，以制造过剩的生产品。所以在这样情形之下，中国经济发展的地方，只限于他底国内，全没有外来因子的活动。故其发展是非直线的，或为毫无变动的，而有循环率的作用。就是经济发达达到相当的程度，便行崩坏，继之以暂时的落后，这样地一直循环下去（此意详在我所拟著《中国经济史之循环率的研究》中）。但我们要注意到这个循环期限，乃各不相同的，而后来的循环期常较前者为进步。末了我还申明一句话，即上文所谓落后，乃指程度的差等而言，非说复原到自然经济，这要请读者注意。