二、间接投资与直接投资
    巴西在帝国时期主要是利用间接投资来保证国民经济的正常运行和发展。什么是间接投资：即是巴西政府用向外国私人企业借贷和发行向外国人出售的有价证券（包括国库券）的方式引进的外资。这种引资方式开始时是为了取得世界各国的承认并偿还宗主国所欠的旧债，后来则是在国家财政困难时为维持收支平衡而采取的一种手段。
    19世纪时巴西引进间接投资的情况大致是：1825年从英国私人银行借得300万英镑。1825年到1850年间，向英国借到4次贷款共约430万英镑。1850年到1871年间借到7次贷款，共计1800万英镑（注：联合国编：《外国资本在拉丁美洲》，第49页。）。巴西的外债从1860年的560万英镑，上升到1870年的1230万英镑（注：巴斯包姆：《1889年建立的共和国之史实》，第120页；转引自苏联科学院历史研究所编著：《巴西史纲》（上册），辽宁人民出版社1975年版，第245-246页。）。1888年和1889年又向英国的罗思柴尔德财团借了两笔贷款，共计2600万英镑。
    19世纪50年代前，巴西使用间接投资贷款主要办了几件事：一是归还殖民时期遗留下来的200万英镑的外债和内债；二是建设巴西帝国的政府机构；三是用于咖啡、甘蔗等农业；四是用于矿山开采。英资对矿山开采最为积极。明显的例子是它利用巴西政府向英国资本家提供的米纳斯吉拉斯金矿开采权，于1824年成立了第一家开采巴西金矿的英国公司。
    英国是向巴西间接投资的主要国家。当然，英国对巴西的支持是有条件的，它的目的是获取更多的利润，所以巴西从英国银行借到100万英镑，巴西政府就必须委托该银行发行200万英镑的、在规定期限内偿还的债券，而这些债券则以票面的50%价格卖给该银行。所以说巴西要多还一倍的本金和多付一倍的利息。这就是外资对巴西剥削的本质。
    然而，它的另一面效应却使巴西的经济运转起来。如英资到来之后，为了投资的方便，“不自觉”地帮助巴西发行了统一的货币，实行了固定的银行汇率，建立了金融体系。到19世纪50年代，巴西已出现14家银行、23家保险公司和3家贷款银行。1854年，巴西在英资的支持下在里约热内卢成立了巴西国家银行，它拥有独家发行钞票权。从此，纸币和有价债券的发行制度建立起来了。
    19世纪50到80年代，开始大量引进直接投资。直接投资是外资来巴西后直接开办工厂、矿山和交通运输等国民经济部门的投资方式。外国向巴西的直接投资促进了巴西经济的发展。如外资在巴西建立了62家新的工业企业，8家矿山开采企业，20家轮船公司，3家城市交通运输公司和3家煤气公司（注：诺尔马诺：《巴西·经济类型研究》，查佩尔希尔1935年版，第161页；里约热内卢1935年版《商业日报》第61卷《商业回顾》，第137-142页材料统计。）。1852年，外资修建了铁路，1854年末建成第一条14.5公里长的铁路。1870-1889年间，通车铁路长度从1870年的745公里增加到1889年的9583公里，仅1888-1889年两年中，就新修建了1183公里的铁路。1894年为12260公里，1924年，则为30306公里。铁路建设中，英国资本起了主要作用。
    英国资本还投入了巴西的金融业。如巴西著名的买办毛阿男爵开办的银行就得到了英资的支持。50-60年代，巴西除毛阿银行外，还在外资的支持下成立了14家银行，23家保险公司和3家贷款银行，从而出现了1857年巴西金融的繁荣景象。根据1888年政府委员会的调查，仅圣保罗一个州就有7家银行，其中2家就是英资支持成立的。
    外资在巴西工业企业中投资，主要投向轻工业及为其服务的机械、动力工业，例如纺织业、食品业和发电站。据统计，1881年时得到外资支持的44家纺织企业中，就拥有2000台从欧洲进口的纺织机。1883年巴西建成第一座外资支持的70马力的发电站。1889年巴西已有636家工业企业，其投资分配为：纺织业占60%，食品工业占15%，化学工业占10%，木材加工业占4%，制革业占4%，服装业占3.5%，冶金工业占3%（注：埃托尔·费雷拉·利马：《圣保罗的工业发展（历史扎记）》，圣保罗1953年版，第52页；西蒙森：《巴西的工业发展》，圣保罗1939年版，第24页。）。这些产业部门无不是在外资的帮助下建立起来的。
    1889年后，外国的直接投资增加了。英、美的投资从1880年的5300万英镑增加到1929年的3.85亿英镑（注：莱斯利·贝瑟尔主编：《剑桥拉丁美洲史》第5卷，社会科学文献出版社1992年版，第699页。）。外资进一步被引进到巴西经济的基础部门中去，如农业、工业、交通运输、金融和外贸等。
    美资从1911年开始在巴西建立泛美银行。
    由于外资的投入，共和国时期咖啡生产继续蓬勃发展。19世纪80年代，咖啡产量占世界总产量的50%以上，占巴西出口总值的70%（注：陈芝芸：《拉丁美洲对外经济关系》，世界知识出版社1991年版，第13-14页。）。1990-1904年巴西咖啡占世界总产量75%以上。（注：诺尔马诺：《巴西：经济类型研究》，第40页。）其中，自然条件好、离出口地点近的圣保罗州的咖啡产量就占全国咖啡产量的60%以上。咖啡的利润投入到工业部门，使圣保罗成为19世纪末巴西的金融和工业中心。
    外国资本也直接投资于金融、工业和外贸。仅1900年，就成立了6家英国公司，5家比利时公司，4家法国公司，2家意大利公司，1家德国公司，1家美国公司，1家葡萄牙公司和1家阿根廷公司。（注：马拉加里加：《经济形势的发展》，阿雷格里港1958年版，第87页。）1911年，在巴西设有3家英国银行的分行，还有德国银行、意大利银行和法国-比利时-意大利联合银行的分行。
    外国的投资热，促进了巴西工业的发展，到1920年时工业企业已增加到13336家，这些企业中食品工业占40.2%，纺织工业占27.6%，服装工业占8.2%，化学工业占7.9%，其他工业16.1%。到1929年时，纺织厂全国有347家。这一时期动力工业也有很大的发展，1920年全国共有325座发电站，发电能力达431200马力，可供3045家企业用电。从1921-1928年，又有124座发电站开始发电，总能量为198629马力。在一些雇佣工人多、技术比较先进、规模较大的企业里，电力在很大程度上取代了蒸汽力和水力。
    19世纪末20世纪初，巴西引进外资的特点在农业方面仍然是咖啡、橡胶、棉花等部门。工业方面也依然是轻工业，尤其是食品加工业和纺织业。经济布局向东南转移。主要转向圣保罗州（咖啡）、米纳斯吉拉斯州（矿）、南里约格朗州（畜牧、玉米、小麦、水稻，并生产腌肉）以及里约热内卢州部分经济区（咖啡），而一度在国家经济中起过作用的北方和东北地区（甘蔗和棉花）由于得不到外资的支持而衰落了。巴西较大的企业、几乎全部交通运输业和贸易业都得到了外资的支持。