北平证券市场衰落

政局改变和首都迁移对北京证券市场而言，同样是毁灭性的打击，业务急剧衰落。

北京证交所成立之时，北京是北洋政府的首都。北洋政府为弥补财政亏空，不惜以高利借取内外债，由此刺激了北京金融业的发展。北京证交所买卖兴隆，公债投机盛行。北京本身并无发达的产业基础，银行业与证券市场发展，与北洋政府的命运息息相关。

1927年国民政府建都南京，北京证券市场受到剧烈影响。当时的银行刊物载文描述北京金融现状时称：“证券市场因时局影响，大为震动，各种债票无不低落，其中以九六公债跌落尤甚。”

1928年4月出版的《银行月刊》介绍北京证交所上年营业状况时称：“本年上半期营业，自去冬九六债价暴跌，奉部令停市，直至五月四日始行开市。因停顿数月毫无收入，故将经常预算极力核减，以资撙节。唯开市后，虽尚照常交易，而营业之清淡，尤为从来所未有。下半期复因时局未靖，经纪人以买卖稀少，先后陆续告退，取回保证金者不下二十余家。秋间九六债价忽又剧跌，交易市况仍属萧条??”。

此后，北京证交所的境况犹如九斤老太，一年不如一年。从1928年起，北京证交所连年亏损。1933年整个上半年证券成交额仅1677万元，尚不及上海证交所一天的营业量。证券市场门前冷落，北京证交所陷入停顿状态。

天津金融中心的崛起

北京全国性财政金融中心地位彻底丧失，随之而来的是上海作为唯一全国金融中心地位的确立，天津则成为北方最大的金融中心。

在众多天津人的心里，几乎都有着挥之不去的北方金融中心的辉煌历史记忆。令现今天津人怀想不已的，正是1930年代为代表的20世纪前半叶。

20世纪二十年代，天津已经成长为区域性的金融中心。当时的《银行周报》总编辑徐沧水论及当时全国性金融中心——上海和北京时，曾提及紧随其后的天津。

天津之成为金融中心，是被动开放与主动改革的结果。在改革开放推动下，经济发展推动金融需求，各式银行相继设立。

1860年，天津被迫开埠，成为通商口岸。随后，英、法、美、俄、德、日、意、比、奥9国建立租界，使天津成为设立租界国别最多的口岸城市。与此同时，凭借地理优势和开放格局，依托广阔的国内外市场和相对优越的经济运行环境，天津的进出口贸易和近代工商业获得长足发展。

提供金融服务的外资银行陆续尾随而来。英国汇丰银行天津分行1882年正式开业。随后，1895年另一家英国银行——麦加利银行天津分行开业，1896年华俄道胜银行天津分行开业，1897年德华银行天津分行开业，1899年日本横滨正金银行天津分行开业，1901年花旗银行建立天津分行，1906年华比银行建立天津分行，1907年法国东方汇理银行建立天津分行，1920年意大利华义银行建立天津分行??

天津九国租界的存在，以及工商贸易的繁盛，使北京城里的遗老遗少、下野军阀和退职官僚政客，以及周边地区的地主老财，或迁居、或将资产转移至天津，成为发起成立银行的股东和银行吸纳存款的财源。

同时，借助于外国租界的相对独立，“北四行”(盐业银行、金城银行、大陆银行和中南银行)中的金城银行、大陆银行等，纷纷成立于天津租界。当时的首都北京作为全国财政枢纽，咫尺之遥的这些新型银行得近水楼台，经营公债和政府借款。

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