三
    英国工业革命前期，资本的第三种来源是正式的资本市场，它主要通过银行和证券机构来运作。有人认为，18世纪英国发生了两次经济“革命”：北部的工业革命和南部的金融革命〔27〕。这两次革命是互相促进、互为因果的，工业部门的资本需求和政府借款的需要促成了金融革命的发生，在18世纪末和19世纪初，全国统一的资本市场出现。金融革命反过来为工业革命提供了资金，促进了工业革命的发展。
    在工业革命前期，英国的银行主要有两类：从早期城市金匠发展而来的“城市银行”；“乡村银行”是在18世纪初出现的，其真正发展就在1760年以后。
    在英国开始工业革命后，城市银行迅速增长：从1750年的大约30家发展到1770年的50家、1800年的80家〔28〕。它们通过贴现票据、发放短期贷款来为顾客提供短期资本；同时，还在票据贴现时充当乡村银行的中间人。地主和农民的存款使乡村银行出现富余现金，工业地区的银行要为商人和工业家贴现票据，因此需要大量现金。城市银行提供了现金从一个地区流向另一个地区的渠道。1800年后专职的证券经纪人开始接替这类业务。
    1750年，英国约有10家乡村银行，1784年有120家，1797年有290家，1800年370家，1810年约有700家〔29〕。莫尔的研究也证明了这一点：18世纪和19世纪初乡村银行迅速发展，到1810年则达到600多家〔30〕。乡村银行在安全保管存款的同时，还能向储户支付利息，因为他可以把别人存放在他那里的钱在充分担保的情况下，以短期贷款的形式借给其他人，这些人不是把这笔钱用于个人消费，而是作为经营的流动资金，用于支付工资、购买原料等。
    英国的金融法规随着时间的推移不断发生变化。1826年法规允许建立6个合伙人以上的股份制银行， 并授权英格兰银行在全国各地建立分支机构。“1826年议会通过决议，把英格兰银行的垄断范围局限在查林克洛斯方圆65英里之内。议会允许它开设地方分行以弥补它的损失，于是它在格洛斯特、斯旺西和曼彻斯特等从来没有分行的地方开办了分行。1833年当局彻底废除了不准在英格兰创办合股银行的规定，于是在伦敦也产生了合股银行，唯一的条件是它们不得发行钞票。从1833年起，不列颠银行的组织形式进入了一个新的时期。”〔31〕
    地区性的资本市场--特别是北部工业地区和伦敦--在18世纪中期仍然是支离破碎的，英国工业革命开始后，地区性的资本市场逐渐统一起来。在乡村银行和城市银行的基础上，全国性的银行网络发展起来了，它对工业革命有着重要意义。随着时间的推移，兰开郡等工业地区的资金需求无法完全靠本地的财力来满足，同时农业地区剩余存款日益增加。这样，银行网络提供了资金融通和地区转移的方式。例如，“英格兰银行成为兰开郡一个重要的资金来源”〔32〕。
    因此，有人把银行对工业革命的主要贡献之一归纳为：把资本从资本需求少的地方转移到急需资本的地方。在农业地区，地主、农民、商人把他们作为地租和各种付款获得的票据和现金存入银行，根据存款数额获得利息或带利息的票据。农村银行马上把它们汇给在伦敦的相应银行，在伦敦的银行汇集各地的汇款后，再把它们输送到工业地区，使工业地区的银行可以向客户贷款、兑付票据、满足客户的其它提款要求。这种活动主要发生在深秋和早冬。当时，庄稼已经收获、出售，而此时正是制造业者因岁末结算而急需资金的时刻。英国节俭的南部、东部与富有进取心的中部和北部的这种联姻对双方都是愉悦而富有成果的。它意味着英格兰农业地区为日益增长的城市和工业地区提供食物、原料甚至资金而不要求立即获得收益，工业地区则可以任意用它自己的财力兴建工厂、修建运河铁路〔33〕。地主、租地农场主、农业工人和工商业者是乡村银行的主要存款客户。
    值得注意的是，使这一时期银行家陷入困境的并不是高利贷法规。放款获取利息是有罪的，按照基督教的说法，即一个人在临终时承认的那种罪，但它是犯得相当普遍的一种罪。起初，人们是把利息成份掩盖起来，例如，把贷款业务与汇兑业务合二为一是最常用的掩盖利息的方法。后来，人们的观念也逐渐发生了变化，有证据表明在14世纪的佛罗伦萨，人们只是把超过20%的利率看作不折不扣的高利贷，而只把15-20%之间的利率说成是“灰暗区”。英国工业革命时期，利率远远低于此，因此，高利贷法规对银行的运作并没有多大的影响，即使有影响也可以通过“规避”来消除。
    除少数例外，银行很少考虑长期投资，这一点是公认的。银行的主要业务是贴现票据和提供短期贷款。通过银行提供的短期贷款，缺乏资金的公司就可以把全部自有资金投入到固定资本中。尽管早期有些人觉得银行不可靠，他们宁愿向亲戚、朋友借钱来作周转资金，但出身卑微的企业家难以通过这种途径获得资金，一旦难以从正式的资本市场上获得流动资本时就无法度过难关，将面临生存危机。因此，如果正式的资本市场根本不存在，工业革命时期固定资本的积累可能会放慢。英国工业革命前期，由于企业固定资本所占的比例较小，银行贷款的作用因而能够得到较大程度的发挥，企业主能够使用短期贷款支付工资、购买原料。当时，一般企业的生产周期较短，有90天的时间就足以售出产品回笼资金归还贷款，这样，企业主能够把自己的资本和利润投资去购买机器和设备。
    事实上，银行家提供的短期借款可以通过“滚动计划”变成长期贷款。当短期贷款到期时，银行有权收回贷款；如果银行经营景气，企业可以要求将贷款延期、甚至追加贷款。例如，巴克莱·帕金斯的酿造厂就常常用这种方式向贵格教徒经营的银行贷款。另外，当一家短期贷款的客户违约时，在理论上，银行可以向法院起诉，以追回自己的贷款。但是，实际上，如果一家公司被迫宣布破产，交由高等法院处理，债权人马上发现他的处理更加不妙。这种案子可能被无限期地延期，而且律师和法院要首先从公司财产中扣除他们的费用；即使胜诉银行也可能所获无几，如果案子延期审理或出现其它意外情况，法律费用还可能就要债权人单独负担，诉讼本身就成为无利可图的事情；另外，拍卖公司的财产也可能使它受损失，债权人就可能只追回贷款的一个零头。银行并不愿意干这种劳力费财的事情。因此，除非是万不得已，债权人还是愿意将短期贷款延期，这样，它实际上变成长期贷款。
    为了拓宽资金的来源，一些公司往往同时向多家银行贷款，有资料表明冶金业中这种情况最明显。“在以前的交易中，卡伦公司把资金来源局限在一家银行，到加斯科因时，这种状况发生了变化，他向许多金融机构求助。因为公司明显有更多的机会从几家银行各借款一点点，而不是从一家银行借一大笔资金。曼斯菲尔德、亨特把对卡伦公司的贷款从7000英镑增加到15000英镑，西斯尔银行以前每周提供200英镑（时间四个月），后来又延长到6个月，这样总共提供5600英镑。 英国亚麻银行在28周内每周提供100英镑，总共28000英镑。”〔34〕
    在1856年《有限责任法》实施前，英国企业采用债券方式借钱的做法已经出现了，寡妇、教士、财产托管人、遗嘱执行人、退休商人以及其他有少量财产的各色人等也愿意采用这种方式来进行投资。企业主因此可以从许多熟悉、信任他们的当地人那里获得资本。布莱克本的棉纺工厂主卡德韦尔、伯利和霍恩比在他们1812年的帐册中有97个小投资者的名单，其投资总额为36000英镑， 几乎所有的借款只是用简单的口头保证还本付息来担保〔35〕。证券机构的出现使小有产者也可以进行投资，并且可以分散投资以减少风险，通过发行债券进行借款并建立起用于从事交易的机构也可以吸引投资，满足工业革命时期经济发展的资本需求。
    在英国工业革命前期，金融机构通过贴现票据、间接提供长期贷款以及采用债券等方式筹集经济发展所需要的资金来为经济发展作出自己的贡献。
    在英国工业革命前期，资本需求并未出现显著增加，资本的来源主要是企业主的自有资金、从非正式的资本市场和正式的资本市场筹措的资金。它们共同满足了工业革命前期的资本需求，促成了经济的发展。当然，从荷兰等国流入英国的外国资本也是资本的来源之一。